Independencia Financiera en Cuatro Pasos

La Ruta Critica

Por: Gonzalo Loayza Devéscovi

Mi padre que era un genio, o por lo menos , lo era para mí, siempre me decía que retirarse joven o alcanzar la Independencia Financiera (IF) eran objetivos  factibles de lograr. Mucho más, por ejemplo, que volverse millonario.

De acuerdo a Wikipedia, “La independencia financiera es el estado de tener ingresos suficientes para pagar los gastos de subsistencia por el resto de la vida sin tener que estar empleado o depender de otros. Los ingresos obtenidos sin tener que trabajar se denominan comúnmente ingresos pasivos. “

Más allá de esta definición, la mayor parte de las personas considera que la IF debe asegurarles más que sólo el financiamiento de nuestros gastos de subsistencia,.

Por ello, en la actualidad, mucha gente está dispuesta a trabajar muy duro, ahorrar buena parte de sus ingresos, poner su dinero a crecer  en algún mecanismo de inversión y construir un patrimonio que le permita vivir cómodamente sin depender  de terceros.

Alcanzar la IF, implica reducir nuestros gastos todo lo que podamos, dentro de lo que resulta razonable, para aumentar nuestra capacidad de inversión.

Es la inversión la que en el tiempo va a permitir que nuestro patriminio crezca lo suficiente como para generar los ingresos que necesitamos para vivir al nivel que estamos buscando..

Sin embargo, hay diversos pasos que debemos tomar en cuenta para poder alcanzar el objetivo de la IF. Desde mi punto de vista, este es un proceso de cuatro etapas, no necesariamente consecutivas.

1.- Protección.- Construir un patrimonio importante y alcanzar ingresos mensuales mayores toma un tiempo, inexorablemente. En general todos los procesos de crecimiento toman tiempo.

En cambio, los eventos negativos y las malas noticias suelen ocurrir muy rápidamente. Un accidente, la aparición de una enfermedad, la pérdida del trabajo o la muerte de un familiar, son eventos que pueden suceder de un momento a otro.

Aún cuando no podremos “cubrir todas las bases”, resulta fundamental protegernos de algunos de este tipo de riesgos . Entre estos, los dos más importantes son los reisgos de vida y salud.

  1. Vida.- En la actualidad, el ingreso familiar depende generalmente del aporte de los dos miembros de la pareja.  En consecuencia, el nivel de gasto familiar y su capacidad de ahorro y de inversión depende de lo que ambos, de manera conjunta, puedan generar.

Por lo tanto, el fallecimiento de alguno de ellos podría tener un impacto muy importante en la economía familiar y alterar, de manera definitiva los planes de alcanzar  la IF.

Por ello, resulta razonable cubrir dicho riesgo con una póliza de seguro de vida. Una ventaja evidente para las personas jóvenes, es que el valor de contratación de este tipo de pólizas es más bajo conforme sean menores quienes las contratan. Asimismo, una vez tomada una de estos seguros, su costo no se incrementará en el tiempo, conforme aumente la edad que tiene quien la contrate.

Este es un incentivo muy importante para adquirir una póliza de vida siendo una persona muy joven.

1.2.- Salud.- Un accidente o el diagnóstico de una enfermedad importante, constituyen riesgos reales  frente a nuestro objetivo de independizarnos financieramente. Los tratamientos médicos son cada día más costosos en todas partes del mundo.

Paralelamente  al desarrollo de nuevos procedimientos para enfrentar enfermedades complicadas, los costos para sobrellevarlas han aumentado de manera significativa. En estas condiciones, contar con una adecuada póliza de Salud resulta siendo muy razonable.

Cubrir los gastos médicos con tus propios recursos, puede arruinar la economía de cualquier persona o grupo familiar y destruir sus planes de alcanzar la IF.

Actualmente, existen múltiples planes de salud que pueden proteger razonablemente bien de este riesgo.

2.- Deudas.- No existe mayor enemigo de la IF que las deudas. Para comenzar a construir un patrimonio sólido, primero hay que acabar con las deudas.

Las tarjetas de crédito y los créditos de consumo, son nuestros  principales adversarios. Estos mecanismos nos permite fácilmente acceder a cosas y experiencias que todos quisieramos obtener: Viajes a playas maravilloasa, Paris, Nueva York o la muralla china están ahora muy cerca.

El carro deportivo que siempre quisimos, el último modelo del celular, y en general, cualquier cosa que se aparezca frente a nosotros y que alguien mñas lo tenga o siempre quisimos poseer, están al alcance a través de algún mecanismo de deuda.

Robert T. Kiyosaki llama a la deuda personal como  la trampa de ratas en su famoso libro Padre Rico, Padre Pobre y explica con mucho detalle la manera como las deudas invaden y destruyen nuestra estructura financiera y evitan nuestro progreso económico.

Probablemente, la única deuda que sería aceptable, es la que tomamos para comprar nuestra casa. Pero aún en este caso, hay que tener presente que debemos tratar de terminar con ella lo antes posible.

Cualquier deuda hipotecaria, mayor a ocho años, originará un pago excesivo  por concepto de intereses. En ese caso, podría ser razonable tomar un crédito hipotecario a largo plazo (20 o 25 años) con la finalidad de contar con cuotas de pago bajas, pero con la posibilidad de efectuar prepagos, en cualquier momento, sin penalidad alguna.

En lo que se refiere a las tarjetas de crédito y los créditos de consumo, lo recomendable es cancelarlos lo antes possible. Es muy comun ver tasas de interés superiores al 50% al año en cualquiera de estas modalidades.

El pago de este tipo de deudas, distraerá enormes montos anuales de nuestros ingresos, los que podríamos estar utiliando en favor nuestro, invirtiéndolos adecuadamente.

3.- Fondo de Emergencia.-  Siempre existe la probabilidad de requerir dinero para cubrir un gasto extraordinario o enfrentar un período de desempleo. Para ello, es fundamental contar un un fondo de emergencia que evite tener que disponer del  dinero invertido.

No olvidemos que las inversiones están sujetas al mercado y por lo tanto, pueden encontrarse en pérdida cuando necesitemos estos recursos.

Generalmente se recomienda que el monto de este fondo sea equivalente entre tres y seis meses de los ingresos Corrientes.

4.- Invertir.- Este es el paso fundamental para lograr la IF. Cuando llegamos a este punto, inmediatamente nos saltan diversas preguntas:. Cuánto debo invertir? Cómo debo hacerlo? En qué tengo que invertir? Por cuánto tiempo?

Responder adecuadamente estas preguntas será fundamental en la búsqueda de nuesto objetivo.

En su libro Everyday Millionaires, Chris Hogan nos revela que en Estados Unidos, un tercio de los millonarios, nunca tuvo un ingreso familiar anual de seis cifras y que un millonario promedio, se demora 28 años en alcanzar su primer millón de dólares.

Estas cifras revelan dos aspectos cruciales cuando se decide emprender un plan financiero: el primero es que no se requiere de ingresos muy altos necesariamente para alcanzar la IF. El Segundo es que alcanzar este objetivo tomará tiempo, indudablemente.

Cuánto invertir? La respuesta corta es: Lo máximo que puedas. Dicho esto, cabe mencionar que diversos estudios señalan que para alcanzar la IF en un número de años razonable se deberá invertir no menos del 20% de los ingresos brutos.

Como para muchas personas les resulta muy alto este porcentaje inicial, se recomienda comenzar invirtiendo el 10% de sus ingresos brutos con el propósito de aumentar esta proporción de manera paulatina.

Cómo invertir? La manera más fácil de hacerlo es separando el 20% de los ingresos brutos en cada oportunidad que se reciba. En consecuencia, lo que estaremos hacienda es priorizar la inversión sobre el gasto.

En otras palabras, sólo se gastará el monto resultante de nuestros ingresos, menos el 20% de ellos que los destinamos a la inversión.

Empíricamente se ha mostrado que es muy difícil gastar primero, suponiendo que  que  se invertirá el saldo posteriormente.

En qué invertir? Como el objetivo es crecer nuestro patrimonio,  la inversión requerida debería concentrarse en lo que se denomina Renta Variable.

La Renta Variable está conformada principalmente por acciones de empresas. Históricamente, este es el tipo de inversión que ha generado los mayores retornos para quienes han tenido la disciplina y paciencia de invertir en ellos.

Las típicas inversiones de renta fija como bonos, depósitos a plazo o Fondos de inversión de renta fija, no son los instrumentos que nos van a servir para alcanzar la IF.

Hay diversas maneras de invertir en Renta Variable, pero son tres las más importantes y conocidas: Directamente en acciones de empresas, en Fondos de Inversión que participen de este mercado o en Fondos de Inversión cotizados, llamados ETFs.

Actualmente existe una oferta muy grande de estos productos y mucha información disponible  que permite la conformación de un portafolio acorde con nuestros objetivos. Para este propósito, es muy importante contar con un asesor o especialista en este tipo de inversiones, de modo que nos ayude en la construcción de nuestro portafolio.

Es fundamental que una vez conformado el portafolio, este sea “alimentado” con los nuevos aportes que mensualmente se decida invertir. Esos aportes, junto con los rendimientos que el portafolio irá generando en el tiempo, generará el crecimiento que se requiere para lograr la IF.

Vanguard, uno de los gigantes en el mundo de las inversiones , sostiene que hay cuatro principios para el éxito de las inversiones:

+Metas.- Crear objetivos de inversión claros y apropiados.

+Equilibrio.- Desarrollar una asignación de activos adecuada, utilizando fondos ampliamente diversificados.

+Costos.– Minimizar los costos.

+Disciplina.- Mantener la perspectiva y la disciplina a Largo Plazo.

Finalmente, creo que es muy importante mencionar que para alcanzar la IF, las inversiones deberán generar retornos altos, por lo menos mayores que los que obtendría por depósitos a plazo y en instrumentos de Renta Fija.

Sin embargo, el equilibrio es muy importante. No hay ninguna razón que justifique asumir riesgos muy altos. No es necesario. Si usted construye una portafolio diversificado, con acciones Fondos y ETFs, los retornos necesarios llegarán con el tiempo.

Anticipándonos al Mercado

Buscando Soluciones Reales

Por: Gonzalo Loayza Devéscovi

Presentación de PowerPoint

La pérdida en el valor de sus portafolios  es el aspecto que más incomoda a los inversionistas individuales. Muchos de ellos están buscando permanentemente un sistema que gane “siempre” o “casi siempre” .

Este impulso los lleva a cambiar de estrategia cada vez que la suya deja de generar ganancias, y entonces, sin darse cuenta, cometen el error más común y destructivo de este tipo de inversionistas. Saltar de una estrategia a otra no evita las pérdidas, las potencializa.

Lo que sí resulta indispensable es contar con algún mecanismo de manejo del riesgo y esta herramienta puede y debe ser afinada y mejorada en el tiempo. Hay traders que utilizan el “stop Loss” para evitar pérdidas mayores y existen otras muchas maneras de manejar el riesgo.

Hay quienes emplean el  momentum absoluto,  el aumento del ‘cash” en ciertas condiciones, rebalanceos , el uso de componentes con baja correlación,  coberturas, entre muchas otras más opciones.

En realidad, las pérdidas, son parte del juego cuando invertimos en los mercados financieros. Lo importante es evitar las pérdidas catastróficas. Esas que destruyen nuestro capital o gran parte de él. Esas pérdidas que evitan que el “efecto compuesto” haga su trabajo.

Pero intentar adelantarse a lo que va a hacer el mercado no debería se parte de nuestra estrategia ni un objetivo de nuestro trading. Finalmente, nadie sabe como se comportará el mercado, una acción o un par de monedas en el corto plazo.

Peter Lynch decía que los inversionistas pierden más dinero anticipándose a las correcciones del mercado que durante las correcciones mismas.

Finalmente, permanecer en el mercado durante mucho tiempo, nos abrirá la posibilidad de lograr esas altas rentabilidades con las que siempre soñamos. Sólo de esa manera, las oportunidades llegarán y el interés compuesto hará el resto.

ETFs Temáticos: Nueva Ola

Una Manera de invertir en Sectores Disruptivos

Por: Gonzalo Loayza Devéscovi

La industria de los ETFs sigue creciendo de forma muy dinámica en todo el mundo. Los grandes productores de estos instrumentos como Black Rock y Vanguard están siendo acompañados por pequeñas pero muy creativas empresas que buscan sacar al mercado nuevos e innovadores ETFs.

Cathie Wood, la CEO y fundadora de Ark Investment, lanzó a su empresa en el 2014, hacia la nueva generación de estos instrumentos financieros, llamados ETFs Temáticos.

En poco tiempo, estos ETFs se popularizaron y lograron captar el interés de los inversionistas y con ello, literalmente Billones de Dólares. Paralelamente, otras empresa como Global X también comenzaron a desarrollar y distribuir en el mercado, este tipo de instrumentos financieros.

Estos ETFs Temáticos invierten en empresas que pertenecen a sectores muy innovadores y disruptivos como la robótica, automatización, carros eléctricos, redes sociales, biotecnología, comercio electrónico o vídeo juegos, por citar sólo algunos.

Todas estas son industrias que se encuentran en sus fases iniciales de desarrollo y vienen creciendo de manera muy dinámica. Son sectores cuya importancia seguramente irá aumentando en los siguientes años y probablemente serán los dominadores del mercado en los siguientes 10 y 15 años.

La disponibilidad de liquidez en los mercados como nunca antes, está permitiendo crecer aceleradamente a estas empresa, convirtiéndose en una atractiva alternativa de inversión para todos aquellos que estén buscando rentabilizar sus ahorros.

Entre Ark Invest y Global X , que son los dos proveedores más importantes de este tipo de productos financieros, ya lograron colocar en el mercado, alrededor de veinte  ETFs que invierten en este tipo de sectores.

ETFs Temáticos en el Perú

Recientemente, la Bolsa de Valores de Lima, ha nacionalizado diez de estos ETFs, lo que le permitirá al inversionista individual peruano, participar de este crecimiento, con un importante beneficio tributario adicional.

Durante el año 2020, la mayor parte de estos ETFs ha registrado rentabilidades muy importantes, atrayendo a un número cada vez mayor de inversionistas, tanto institucionales como individuales.

Así por ejemplo Global x Lithium ETF (LIT) obtuvo un rendimiento de 126%,; Global X Video Games & Sports ETF (HERO) un  89%, y Global X Social Media Index ETF (SOCL), un 78%, sólo por mencionar tres de ellos. Y esto, recién comienza.

Qué son los ETFs?

Cabe mencionar, que los ETFs son instrumentos financieros similares a los Fondos de Inversión, pero cuyo precio de compra y de venta se establece en la Bolsa de Valores, de la misma manera que el precio de una acción.

En consecuencia, cualquier inversionista podrá comprar o vender ETFs, en cualquier momento del día, conociendo exactamente el precio al cual se cotiza ese ETF en el momento de la transacción.

Los ETFs se han convertido en los instrumentos financieros preferidos por los inversionistas, ya que les permite, de una manera muy sencilla, diversificar sus portafolios y acceder a sectores que de otra manera hubiera sido prácticamente imposible.

Las Críticas, como no!

Hace unos dia, el Wall Street Journal (WSJ) publicó un artículo haciendo referencia a los ETFs Temáticos y a Cathie Wood, quien ha estado muy activa en los medios y las redes sociales promoviendo y defendiendo este tipo de instrumentos.

Desde mediados de febrero de este año, el mercado de acciones inició un período de corrección que afectó particularmente a los sectores tecnológicos y de manera especial a los considerados como Temáticos.

Era de esperar que instrumentos de inversión que habían generado rendimientos superiores al 100% en 2020, durante la pandemia, experimentaran una corrección en sus precios.

Cabe mencionar que las correcciones son procesos que ocurren de manera regular en los mercados financieros, más aún en sectores e instrumentos financieros que experimentan subidas significativas de precios.

La principal crítica del WSJ se centra en el hecho que la mayor parte de los ETFs Temáticos invierten en acciones de empresas relativamente pequeñas, muchas de las cuales se encuentran en su fase inicial de desarrollo y no generan ganancias.

Perspectivas

En general, los mercados financieros van formando los precios de las acciones no en función de los resultados actuales de la empresas si no tomando como referencia las perspectivas que de ellos tienen.

Los casos más conocidos y emblemáticos de esto son Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) y Tesla (TSLA), aunque existen muchos más, principalmente vinculados al sector de tecnología.

Invertir en empresas y sectores en sus fases iniciales involucra ciertos riesgos adicionales. Por ello, hacerlo a través de ETFs puede ser muy razonable, ya que estos están constituidos por un número relativamente elevado de empresas, generando un nivel de protección.

También es cierto que estas acciones y ETFs van a experimentar mayor volatilidad que otro tipo de instrumentos financieros, justamente por invertir en sectores que se encuentran en sus fases de desarrollo inicial.

Sin embargo, los rendimientos potenciales a futuro, bien vale la pena el riesgo.

Es difícil pensar que las industrias de la robótica, la automatización, el comercio electrónico, las redes sociales, las energías alternativas o la biotecnología no tengan un gran potencial de crecimiento durante los próximos años y décadas.

Adaptive Asset Allocation

Una Estrategia para cada tipo de Inversionista

Por: Gonzalo Loayza Devescovi

La inversión en acciones y ETFs se ha vuelto muy popular entre las personas naturales. Después de todo, la historia muestra que es en este mercado donde se generan los mayores rendimientos. Ni las monedas, ni las materias primas ni menos los bonos, han sido capaces de producir tantas ganancias y por períodos tan largos como las acciones.

La primera pregunta que se hacen los inversionistas es: Cómo puedo obtener altos rendimientos por mis inversiones en acciones? e inmediatamente viene la segunda: Cómo puedo evitar quebrar en el camino?

A largo plazo, los mercados de acciones han mostrado una muy sólida tendencia creciente, pero a corto y mediano plazos, este mismo mercado ha experimentado caídas muy pronunciadas. Sólo el año pasado, durante pandemia, en dos semanas entre febrero y marzo, la Bolsa de NY perdió el rendimiento generado en los dos años previos.

Estas circunstancias son muy difíciles de manejar para los inversionistas, quienes generalmente se ven invadidos por el pánico bajo estas circunstancias y deciden vender sus posiciones con grandes pérdidas.

Con la finalidad de controlar estas pérdidas, en los últimos años, los Fondos de Inversión y los Inversionistas profesionales han venido diseñando modelos que contemplen una estrategia de inversión junto con un sistema de manejo del riesgo.

Eso es justamente lo que hacemos en Quantex y para ello, utilizamos una metodología que se llama Adaptive Asset Allocation (AAA).

Cómo Funciona AAA

Los portafolios construidos en base a este sistema, combinan dos Factores en un algoritmo: Momentum y Varianza Mínima. Esta metodología busca optimizar los rendimientos esperados, ajustados por el riesgo.

Momentum es el factor que históricamente ha reportado los mayores rendimientos en las inversiones en acciones. Por ello, la selección de los componentes de un portafolio estarán determinados, inicialmente por este factor.

Sin embargo, para mantener el riesgo del modelo bajo control, AAA establece la participación de cada uno de los componentes del Portafolio, en función a la Varianza Mínima esperada.

De esta manera, el portafolio de los inversionistas se irá adecuando progresivamente, aumentando la participación de los componentes que muestren menores niveles de riesgo y disminuyendo la participación de los que experimenten mayor volatilidad.

El modelo AAA tiene una perspectiva atractiva para los inversionistas tácticos. Permite construir un portafolio ágil que genera unos rendimientos ajustados por el riesgo, superior a los índices de referencia.

Un Poco de Historia

Kevin Coppola, un Ex ejecutivo de Accenture y quien pasó veintiun años en dicha corporacion trabajando en soluciones tecnológicas, decidió constituir en 1997 Compass Investors, con la finalidad de desarrollar estrategias de inversión con acciones y ETFs.

En Compass Investors desarrollaron una estrategia de inversión objetiva que denominaron Adaptive Asset Allocation. A partir del 2004, comercializaron esta estrategia con el nombre de Horizon, principalmente como un plan de jubilación. Horizon ha mostrado un rendimiento sobresaliente desde entonces:

En 2012, Macquarie Private Wealth publicó un artículo titulado Asignación adaptativa de activos: un manual básico utilizando datos hasta el 8 de mayo de 2012. Este artículo describió algunas posibles implementaciones de la metodología. David Varadi discutió posteriormente la solidez de este algoritmo en su blog, CSSA: New Concepts in Quantitative Research .

En agosto de 2012, Michael Kapler publicó su propia implementación de Adaptive Asset Allocation en el Systematic Investor Blog . Kapler utilizó el lenguaje de programación R para implementar una versión del algoritmo AAA que utilizaba ETF de 10 clases de activos y se reequilibraba mensualmente.

En los últimos años, Adam Butler y sus socios en Resolve Asset Management (RAM) han venido estudiando y desarrollando estrategias de inversión en base a AAA. El 2013 escribieron un paper muy importante llamado Adaptive Asset Allocation: A Primer y posteriormente un libro denominado Adaptive Asset Allocation: Dynamic Global Portfolios to Profit in Good Times – And Bad.

Los resultados obtenidos por RAM también han sido muy impresionantes:

La Versión Quantex Capital

En Quantex Capital hemos venido investigando en base a los estudios antes mencionados y hemos desarrollado nuestra propia versión de AAA, muy similar a la de Kapler y a la de Adam Butler.

El rol de la correlación entre los componentes del portafolio, es uno de los aspectos fundamentales de los portafolios en Quantex Capital. Hay abundante información empírica que muestra que la correlación entre los diferente tipos de activos, tiende a ser muy similar durante periodos de corrección del mercado.

En la crisis financiera del 2008 por ejemplo, la mayor parte de acciones en el mundo experimentaron una caída muy importante. Pero simultáneamente, los precios de los bonos, el oro, la plata, el cobre y la mayor parte de las materias primas, también registraron disminuciones muy significativas.

En consecuencia, si bien es cierto que un modelo AAA siempre va a tener la tendencia de amortiguar estas caídas, ya que estará buscando la combinación que genere menor Varianza, el éxito de este objetivo dependerá fundamentalmente de la dirección que tome cada uno de los componentes del portafolio en estas situaciones extremas.

A continuación, se presentan los resultados de Quantex Efficient, que es el portafolio base de la empresa, desde 2016, año en el que inició sus operaciones: